ОФЗ: Потенциал роста ограничен

В начале года российские рынки оказались на подъеме. В результате доходность ОФЗ в длинном участке кривой упала почти до уровня ключевой ставки ЦБ. Этот фактор, как и наблюдаемое в декабре и январе укрепление рубля, снижает привлекательность рублевых суверенных облигаций для зарубежных инвесторов. Локальный спрос все еще сохраняется, но его недостаточно для того, чтобы Минфин смог в полной мере реализовать амбициозную программу заимствований. Мы полагаем, что в этой ситуации динамика ОФЗ будет в основном зависеть от поведения суверенного заемщика на первичном рынке, и ожидаем, что в ближайшем будущем доходность ОФЗ окажется под давлением вдоль всей кривой.

Полный вариант отчета доступен на английском языке. По вопросам подписки, пожалуйста, свяжитесь с нами по электронной почте research@gkem-analytica.com