Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

03.10.2019. Е.Гавриленков и А.Кудрин: Бюджет 2020: Меньше профицит – меньше искажений

Министерство финансов РФ представило обновленный проект бюджета на ближайшие три года. Судя по документу, намечается переход к более щедрой бюджетной политике, что в целом должно оказать поддержку экономическому росту. Экономике помогут не только дополнительные расходы государства на нацпроекты, но и устранение определенных дисбалансов на денежных рынках – например, таких, как завышенные процентные ставки для конечных заемщиков при  ставках денежного рынка ниже ключевой ставки ЦБ. Последнее подразумевает отсутствие у банков спроса  на рефинансирование в ЦБ.

При существенном снижении профицита бюджета у Минфина будет меньше возможностей закачивать в финансовую систему ненужную ликвидность – хотя покупки валюты в рамках бюджетного правила будут продолжаться, у министерства будет меньше свободных денег для размещения на депозитах в банках. Кроме того, при более дешевой нефти валютные интервенции Минфина на рынке сократятся. Все это приведет к сближению ключевой ставки и ставок денежного рынка.

В такой ситуации спрос банков на рефинансирование в ЦБ может начать расти, что будет способствовать и повышению спроса кредитных организаций на ОФЗ, то есть на инструмент, который может использоваться в качестве залога без дисконта. Хотя программа госзаимствований на следующий год выглядит довольно амбициозной, поддержку ей окажет спрос со стороны банков.



подробнее: 021019-Smaller-Surplus--Fewer-Distortions-Rus.pdf (842 Kb)
×