Ежедневный обзор. 20 апреля 2017.

· ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 3,6% до $52,9/барр., а российская нефть Urals - на 3,3% до $51,3/барр. Курс доллара вырос на 0,6% до 56,57 руб., курс евро - на 0,3% до 60,54 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2338 п. Индекс РТС потерял 0,8%, закрывшись на отметке 1069 п. Индекс ММВБ снизился на 0,2% до 1917 п.　

· В МИРЕ. Обстановка на внешних рынках вызывает у нас некоторое беспокойство. Предстоящие выборы во Франции могут стать серьезным катализатором роста волатильности на мировых рынках. 　

· По данным Минэнерго США запасы нефти в США за неделю сократились на 1,0 млн барр. Производство нефти в США выросло еще на 20 тыс. барр./сутки. достигнув 9,25 млн барр./сутки. Но еще до публикации данных нефть начала резко снижаться и потеряла за несколько часов более 4%, снизившись до $52,5/барр. Сегодня утром цены постепенно восстанавливаются.　

· В эту пятницу состоится техническая встреча ОПЕК, на которой будут обсуждаться промежуточные итоги сокращения добычи и прогресс в ребалансировке рынка. Министр нефти Кувейта Иссам аль-Мазрук, возглавляющий комитет по наблюдению за реализацией договоренностей, отметил: «Мы с большим удивлением наблюдаем, как от месяца к месяцу государства-нефтепроизводители вне ОПЕК все больше соблюдают договоренности по сокращению добычи нефти».　

· Но министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих уже заявил, что коммерческие запасы нефти за время действия соглашения не снизились ниже среднего за пять лет уровня, что являлось основной целью картеля. Есть несколько причин такой динамики запасов: наращивание производства американскими производителями и увеличение поставок и добычи самими странами ОПЕК в период между заключением соглашения и вступлением его в силу в начале года.　

· Если представители картеля уже выражали готовность к продлению соглашения, то относительно России остаются вопросы. Ранее вице-премьер Аркадий Дворкович уже говорил, что рост цен был недостаточным. Также нельзя забывать о том, что Минфин приложил немалые усилия для стабилизации бюджетной политики даже при низких ценах на энергоносители, в целом понизив зависимость бюджета от нефтегазовых доходов и введя переходное бюджетное правило. Встреча главы Минэнерго РФ А. Новака с представителями картеля состоится 25 мая.　

· В РОССИИ. Как отметил Банк России в своем свежем выпуске обзора «Банковской ликвидности и финансового сектора», в марте 2017 г. рубль укрепился, несмотря на снижение цен на нефть. Поддержку российской валюте оказали значительные продажи экспортной валютной выручки, ослабление доллара США и высокий спрос нерезидентов на российские ОФЗ. По оценкам регулятора, объем операции carry trade в виде спроса на ОФЗ увеличился благодаря мартовским комментариям Банка России о возможном снижении ставки и хорошим данным по инфляции. В результате по итогам месяца объем покупок государственных облигаций иностранными инвесторами (на биржевом рынке) составил 159 млрд руб. ($2,8 млрд), что является рекордным значением за всю историю наблюдений. Важно отметить, что официальные цифры от ЦБ по доле нерезидентов в ОФЗ, которые еще не опубликованы, могут отличаться из-за особенностей учета вложений российских «дочек» иностранных банков биржей. Пo оценкам Credit Suisse, в первом квартале нерезиденты увеличили свои вложения в ОФЗ примерно на 250 млрд руб. (около 85% от чистого выпуска за исключением флоатеров и коротких выпусков) до 1,7 трлн руб. Мы считаем, привлекательность стратегий carry trade для нерезидентов будет ослабевать во II квартале. 　

· Банк России также опубликовал оценки по выплатам внешнего долга во II-III кварталах. Согласно статистике сумма платежей по внешнему долгу нефинансовых организаций, включая основной долг и проценты, составит $17,5 млрд во II квартале и $14,1 млрд в III квартале текущего года. Однако с учетом корректировок на внутригрупповое финансирование крупнейшие компании выплатят во II квартале текущего года $5,7 млрд – на треть меньше, чем годом ранее. В III квартале 2017 г. объем выплат составит $4,0 млрд, что на 45% меньше, чем годом ранее. С учетом ожидаемого нами сжатия счета текущих операций во II-III квартале, выплаты по внешнему долгу могут негативно влиять на курс рубля.　

· За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата выросла на 0,1%. Годовая инфляция замедлилась до 4,2%. Достижение цели по инфляции уже этим летом становится все более вероятным. Мы ожидаем, что на предстоящем заседании Центрального Банка России 28 апреля ключевая ставка будет понижена на 25 б.п.　

· НАШИ ОЖИДАНИЯ. Мы считаем текущие уровни привлекательными для покупок валюты на среднесрочную перспективу. Дополнительным фактором риска является исход президентских выборов во Франции.　

Причины возможного ослабления рубля: эффект от покупок валют Минфином, сезонное ослабление текущего счета платежного баланса, снижение цен на нефть в случае отказа от продления соглашения ОПЕК.