Еженедельный обзор. 10 апреля 2017.

· ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 4,6% до $55,2/барр., а российская нефть Urals - на 4,0% до $53,4/барр. Курс доллара вырос на 1,7% до 57,25 руб., курс евро - на 1,2% до 60,68 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,3% до 2356 п. Индекс РТС не изменился, закрывшись на отметке 1113 п. Индекс ММВБ вырос на 1,2% до 2020 п.　

· В МИРЕ. Геополитическая напряженность, связанная с резким ухудшением обстановки в Сирии, будет оставаться в фокусе рынков на этой сокращенной неделе. В пятницу большинство рынков западных стран будут закрыты по случаю празднования Страстной пятницы. 　

· Ситуация вокруг применения химического оружия в Сирии продолжает развиваться в негативном для РФ ключе. Вопрос о наличии химбоеприпасов в Сирии будет обсуждаться во время визита госсекретаря США Р. Тиллерсона в Москву 11-12 апреля.　

· В преддверии этого события 10-11 апреля в итальянской Лукке состоится двухдневный саммит министров иностранных дел стран "Группы семи" (G7), центральной темой которого также станет ситуация в Сирии. 　

· По словам постоянного представителя США при ООН Н. Хейли, уже обсуждается вопрос о введении новых санкций против России. В частности глава МИД Великобритании Б. Джонсон заявил, что будет добиваться введения новых санкций. Ожидается, что он предложит G7 принять совместную декларацию по России, если она не прекратит поддерживать режим Асада и не выведет военных из Сирии. 　

· Пятничная статистика по рынку труда США была довольно противоречивой - фактические payrolls в марте выросли на 98 тыс. при прогнозе 180 тыс., но уровень безработицы упал до 4,5%. Слабые NFP в марте списали на хорошую погоду в январе и феврале. Первая реакция доллара на отчет была негативной, но американская валюта быстро восстановила позиции и усилила рост, поддерживаемый словами главы ФРБ Нью-Йорка У. Дадли о том, что возможный перерыв в повышении ставок при начале сокращения баланса ФРС будет непродолжительным - он необходим для того, чтобы разделить влияние от разных направлений политики ФРС. Тем самым У. Дадли ужесточил тональность в отношении ДКП относительно своих слов недельной давности. 　

· НЕФТЬ. 25 мая состоится встреча ОПЕК, на которой будет обсуждаться вопрос продления договоренностей о сокращении объемов добычи. Но под вопросом стоит участие России в соглашении. Так вице-премьер А. Дворкович высказал мнение о недостаточной эффективности принятых мер, так как РФ рассчитывала на рост цен до $55-60/барр. по марке Brent, а фактически цены остаются ниже $55/барр. из-за рекордного уровня запасов. Заявления А. Дворковича – не первый звоночек, вызывающий сомнения в перспективах соглашения. В опубликованном ранее обновленном макропрогнозе Минэко закладывается рост добычи РФ и снижение цен на нефть, что подразумевает выход России из сделки. Более того, нельзя забывать о планах нефтяных компаний о наращивании объемов добычи, которые были перенесены на второе полугодие, а продление соглашения потребует дополнительно отсрочить имеющиеся инвестпрограммы. При этом стоимость барреля для РФ уже не так важна как раньше, благодаря эффективным мерам Минфина, снижающим зависимость от нефти и бюджета, и курса рубля.　

· Встрече 25 мая будет предшествовать апрельское заседание технического комитета ОПЕК, на котором как раз будет обсуждаться эффективность реализации договоренностей. На этой неделе будут опубликованы ежемесячные отчеты по рынку нефти от Минэнерго США (11 апреля) и ОПЕК (12 апреля).　

· В РОССИИ. Минэко на прошлой неделе представило правительству уточненный макропрогноз на 2017 г. и первый вариант прогноза на 2018-2020 гг. На данный момент есть два варианта прогнозов – базовый и целевой, основанные на схожих предпосылках (серьезное отличие лишь в темпах роста инвестиций). Так, министерство предполагает снижение цен на нефть до $40/барр. к концу 2017 г. и сохранение их на том же уровне (в реальных значениях) следующие три года. Ожидания по инфляции соответствуют целям ЦБ – стабилизация на уровне 4%. Ожидания по курсу рубля у Минэко негативные. Сейчас курс рубля рассматривается как сильно отклонившийся относительно текущих нефтяных котировок – это мнение и Минэко и Минфина. Так, по словам А. Силуанова данные по платежному балансу за первый квартал могут показать чистый приток капитала в страну. М. Орешкин в базовом сценарии ожидает падения рубля уже в ближайшее время и снижения курса национальной валюты до 68 руб./$ к концу года и 64,4 руб./$ в среднем по итогам 2017 года. В следующие три года рубль ждет продолжение плавной девальвации, за счет более высокой инфляции в рубле.　

· НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сейчас, когда курс рубля удерживается около 57 руб./$, тяжело поверить в ослабление на 15-17%, о котором говорит М. Орешкин. Но наши оценки по платежному балансу с учетом покупок Минфина, близки к оценкам Минэко и также предполагают существенное ослабление курса рубля. Во вторник будет опубликована первая оценка платежного баланса РФ за первый квартал 2017 г. 　

Геополитичекая напряженность привела к резкому сокращению отрыва курса рубля от модельных значений и продолжит оказывать серьезное влияние на курс на этой неделе.