Еженедельный обзор. 3 апреля 2017.

· ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 4,0% до $52,8/барр., а российская нефть Urals - на 4,5% до $51,3/барр. Курс доллара снизился на 1,1% до 56,28 руб., курс евро - на 2,6% до 59,96 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,8% до 2363 п. Индекс РТС потерял 1,0%, закрывшись на отметке 1114 п. Индекс ММВБ снизился на 2,2% до 1996 п.　

· В МИРЕ. Ключевое событие недели на рынках связано со встречей Д. Трампа с председателем госсовета КНР Си Цзиньпинем 6-7 апреля. Американский президент, озабоченный размером торгового дефицита с Китаем, предрекает непростые переговоры с лидером второй экономики мира.　

· В среду, 5 апреля, будут опубликованы «минутки FOMC» - стенограмма последнего заседания ФРС США. Сюрпризов мы не ждем, но интерес может вызвать возможная дискуссия о начале процесса сокращения баланса ФРС, что равносильно повышению ставок. На данный момент рыночная оценка вероятности повышения ставки предполагает еще 2 раунда ужесточения политики в 2017 г. (в июне и декабре). Такую же точку зрения разделяют ключевые представители ФРС. 　

· Очередной этап теледебатов всех 11 кандидатов в президенты Франции состоится 4 апреля. Расклад сил в гонке пока не претерпевает серьезных изменений. Согласно опросам, самые высокие шансы на попадание во второй тур имеют Э. Макрон и М. Ле Пен, при этом вероятность победы первого оцениваются выше.　

· В пятницу будут опубликованы данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) США за март. Аналитики ожидают роста показателя на 175 тыс. В среду будет опубликована оценка по занятости в частном секторе от ADP (прогноз 195 тыс.). Кроме этого внимание рынка будет сосредоточено на уровне безработицы и росте заработных плат. Помимо NFP, на неделе ожидается довольно плотный график макроэкономической статистики, что характерно для первой недели каждого нового месяца.　

· В РОССИИ. Индекс Markit PMI промышленного сектора РФ в марте составил 52,4 п., что незначительно хуже прогноза в 52,5 п. Таким образом, опережающий индекс по промышленному производству снижается второй месяц подряд после 54,7 п. в январе, но остается на высоком уровне (значение выше 50 п. говорит об экономическом росте, меньше 50 п. о снижении активности).　

· В пятницу Fitch Ratings – единственное агентство, сохранившее рейтинг России на инвестиционном уровне, - пятницу подтвердило долгосрочный рейтинг России на уровне BBB- со стабильным прогнозом. В своем сообщении агентство отмечает положительный эффект от политики свободного валютного курса, приверженность цели по инфляции и жесткую политику бюджетной консолидации, как факторы, поддерживающую российскую экономику после падения цен на нефть. Событие оказалось нейтральным для рынка.　

· Объем размещения ОФЗ Минфином во втором квартале составит 500 млрд руб., что существенно больше относительно первого. За январь-март ведомство разместило бумаг на 399,4 млрд руб. по номиналу. При этом чистый объем размещений будет, наоборот, меньше чем в прошлом квартале, так как в апреле и июне гасятся бумаги на 300 млрд руб. Также на этой неделе (7 апреля) Минфин опубликует план покупок валюты в резервы в апреле в рамках переходного бюджетного правила. Ранее глава министерства А. Силуанов уже заявил, что покупки превысят мартовский объем, из-за недооцененных нефтегазовых доходов.　

· Стало известно о переносе сделки Роснефти по покупке индийской Essar Oil. Компания планирует купить 49% акций за $3,5 млрд и рассматривает как варианты привлечения заемных средств, так и покупки «за свои». В любом случае дополнительные $3,5 млрд оттока капитала – это значительный показатель для сжавшегося платежного баланса России, а значит – существенный фактор для курса рубля.　

· Добыча нефти РФ в марте составила 46,74 млн тонн, среднесуточная добыча на уровне 11,05 млн барр./сутки – на 0,5% меньше чем месяцем ранее и на 1,4% больше в сравнении с мартом 2016 г. Среднесуточный экспорт нефти вырос на 1,4% в сравнении с февралем и составил 5,56 млн барр./сутки.　

· НАШИ ОЖИДАНИЯ. По итогам первого квартала 2017 г. российский рубль укрепился против доллара США на 9%, показав второй результат после мексиканского песо (+11%). Такая динамика рубля смотрится несколько удивительно на фоне падения цены нефти Brent на 6% с начала года. Сила рубля кроется в его привлекательности для операций carry trade (подробно описывали в обзорах на прошлой неделе). Доходность рублевого carry trade составила с начала года +11,5%, что также стало вторым в мире результатом после мексиканского песо.　

Мы считаем рубль перекупленным относительно фундаментальных значений (отклонение 6-8%). По итогам предстоящей довольно насыщенной с точки зрения макроэкономического календаря недели ожидаем рост курса USDRUB до 57-58 руб./долл.