Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Комментарии и аналитика

Подождите, пожалуйста

Источник

Выбрать все
вклвыкл
 / 
  • Sberbank CIB
  • Альфа-Банк
  • Банк ЗЕНИТ
  • БК Регион
  • Велес Капитал, ИК
  • ВТБ Капитал
  • Промсвязьбанк
  • Райффайзенбанк
  • РОСБАНК
  • УРАЛСИБ Кэпитал
  • Cbonds EM
  • Cbonds Legal
  • Cbonds Research
  • Cbonds Review
  • АК БАРС БАНК
  • АКРА
  • Арикапитал
  • Банк России
  • Банк Санкт-Петербург
  • Банк ФК Открытие
  • Внешэкономбанк
  • Газпромбанк
  • ГЛОБЭКСБАНК
  • Группа компаний Cbonds
  • ГфК-Русь
  • ИГ УНИВЕР
  • ИК РУСС-ИНВЕСТ
  • Инвесткафе
  • ИФК Солид
  • КИТ Финанс (ПАО)
  • Московская Биржа
  • Мосфинагентство
  • Нордеа Банк
  • НРД
  • Открытие Брокер
  • РУСИПОТЕКА
  • Сбербанк России
  • Сбербанк Управление Активами
  • УК Альфа-Капитал
  • УК Промсвязь
  • УК Райффайзен Капитал
  • Ценовой центр «Cbonds Valuation»
  • Центр стратегических разработок
Регион /
Страна /
Дата
Тип /
Тематика /
Язык /
Сбросить форму
Источник Комментарий
12 марта 2004
ЮниКредит Секьюритиз КБ ""МИА"" - премия к Москве плюс защита от девальвации (обновление)
ВТБ 24 (ПАО) Телекомы vs Голубые фишки
09 марта 2004
Банк ЗЕНИТ Ежемесячный обзор долговых рынков
03 марта 2004
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
02 февраля – 27 февраля 2004 г.
02 марта 2004
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
24 февраля – 27 февраля 2004 г.
01 марта 2004
ВТБ 24 (ПАО) Взгляд на рынок рублевых облигаций
Банк Союз ОАО «Авиакомпания «Самара»: Аналитический обзор
26 февраля 2004
М2М Прайвет Банк Облигации Вимм-Билль-Данна – единственные бумаги высокого кредитного качества с двухзначной доходностью – просто инвесторы не умеют их готовить!
Описание
Облигации Вимм-Билль-Данна – единственные бумаги высокого кредитного качества с двухзначной доходностью – просто инвесторы не умеют их готовить! Проблема облигаций ВБД ПП 1об в сложности расчета доходности (привязка купона к инфляции). Ошибки инвесторов в прогнозе доходности в начале лета 2003 года привели к резкому падению цен на эти бумаги и резкому сокращению количества участников рынка, работающих с этой бумагой. Напомню, что многих вводил в заблуждение высокий первый купон – 12.9%, определенный по итогам аукциона. Расчет на получение текущей доходности (есть такие торговые стратегии, которые предполагают покупку облигаций с высокой текущей доходностью, и которые часто не правильно применяются) не оправдался. Сейчас проблемы бумаги для всех очевидны, по эмитенту прошел ряд негативных новостей, таких как потеря доли рынка на рынке соков, изменение прогноза рейтинга S&P на негативный, отсутствует должная информационная поддержка для сложного по российским меркам инвестиционного продукта. Но по нашему мнению все эти негативные моменты компенсируются существенной премией к другим бумагам, если посчитать доходность облигаций исходя из прогнозов инфляции. Мы предполагаем, что инфляция в 2004 году составит 10%, в 2005 – 8.5%. Мы считаем, что это вполне взвешенная оценка той ситуации, которая складывается в макроэкономике России. В таком случае (все расчеты по прогнозам купонов и по доходности приведены в приложенном файле) 4 купон будет приблизительно равен 8.32%, 5 – 7.88%, 6 – 7.12%. Третий купон определяется по итогам инфляции за январь 2004 года и фактически уже должен быть точно зафиксирован - по нашим расчетам (погрешность около 0.02%) он должен составить 9.41%. Таким образом, по цене 97% от номинала получаем доходность 10.32%. ВБД (рейтинг S&P В+/негативный, ruA+) – 10.32% (775 дней до погашения); Волгателеком (B/Стабильный) – 9.15% (726); Уралсвязьинформ (B/Стабильный) – 9.56% (873); Центртелеком (ССС+) – 9.8% (932 дня); ЮТК (ruBBB-) – 9.8% (931). Из-за сложной структуры выпуска можно предположить, что инвесторы запрашивают премию. А вдруг инфляция окажется ниже ожиданий. Допустим 9% в 2004 и 7% в 2005. Сейчас это выглядит крайне маловероятно. Доходность ВБД по цене 97 в этом случае составит 9.54%, что для пессимистичного сценария весьма неплохо. Мы рекомендуем покупать облигации ВБД. При этом рекомендация больше носит характер инвестиционной, т.к. вполне вероятно появление хороших оферов в случае роста цены на 10-20 пунктов.
24 февраля 2004
Банк ЗЕНИТ Красный Восток Инвест: пьянящие облигации
18 февраля 2004
ФК УРАЛСИБ Возвращение к рублю
Описание
Дедолларизация российской экономики? Одним из самых знаменательных событий прошлого года стало начало роста обменного курса рубля к доллару, которое стало возможным благодаря высоким ценам на сырье, ослаблению американской валюты и низким кредитным ставкам на мировом рынке. Усиление рубля породило ряд горячих дискуссий в правительстве. Бывший председатель ЦБ РФ Виктор Геращенко и действующий премьер-министр Михаил Касьянов даже начали говорить о дедолларизации российской экономики. О дедолларизации говорить рано, но последствия укрепления рубля скоро проявятся. У нас есть основания полагать, что начавшаяся тенденция сохранится в течение нескольких лет и в результате сформирует новую экономическую среду в России. Едва ли российская экономика окончательно откажется от своей привязанности к доллару, однако укрепление рубля будет иметь серьезные последствия для российских компаний и рынка. - Наступление рубля. Рекордно высокие цены на нефть, ослабление американской валюты и низкие процентные ставки на мировом рынке обусловили укрепление рубля. - Влияние укрепления рубля на российскую экономику. Усиление рубля способствует росту инвестиций, снижению затрат на модернизацию и развитию банковского сектора. В то же время риск снижения цен на нефть усиливается, конкурентоспособность отечественных производителей снижается. - Последствия для денежной политики. В дальнейшем инфляционное давление усиливается, однако высокие цены на нефть и сильный рубль пока помогают сдерживать рост инфляции. Правительство видит защиту от рисков в создании Стабилизационного фонда. - Укрепление рубля = усиление протекционизма? Правительство может усилить протекционистские меры, которые негативно отразятся на состоянии нефтяных компаний и импортеров, при этом положение компаний потребительского сектора, банков и ВПК может даже улучшиться. - Будущее российской экономики зависит от цен на нефть. Помимо успешности экономического развития, диверсификации экономики и роста стоимости рубля, процветание России еще некоторое время будет напрямую зависеть от нефтяного рынка.
12 февраля 2004
ВТБ 24 (ПАО) ЦНТ vs ЦТК: Мы рекомендуем покупать облигации ЦНТ-01 против выпуска ЦентрТел-3, в расчете на сокращение спреда в доходности между ними, что, по нашим оценкам, позволит заработать порядка 30-35% годовы
11 февраля 2004
ФК УРАЛСИБ Группа «ИНТЕКО» - незаметный гигант
Описание
Общая оценка бизнес- и финансовых рисков группы ИНТЕКО соответствует рейтингу надежности «В-» по шкале НИКойла. Позитивные факторы, определяющие кредитной рейтинг ИНТЕКО, следующие: - прочные позиции на всех основных рынках; - высокая рентабельность основных видов бизнеса; - прозрачная акционерная структура ЗАО «ИНТЕКО»; - удачная структура долга. Негативные факторы ограничивающие кредитоспособность компании: - высокая зависимость от конъюнктуры на рынке недвижимости; - незавершенный процесс консолидации группы - финансирование роста и текущей деятельности преимущественно долговым капиталом. Рейтинг «В-» распространяется также и на размещаемый ЗАО «ИНТЕКО» выпуск облигаций на сумму 1,2 млрд руб.
10 февраля 2004
Банк ЗЕНИТ Ежемесячный обзор долговых рынков
09 февраля 2004
БМ-Банк Конъюнктура долговых рынков январь/февраль 2004
Описание
Рынок рублевых облигаций в феврале будет находиться под влиянием двух противоположных факторов. С одной стороны увеличивающийся приток валюты в страну будет постоянно оказывать давление на доходности рублевых облигаций. С другой, эмитенты, давно зарегистрировавшие выпуски, и ожидающие удобного момента для размещения могут сильно дестабилизировать рынок. Объем предстоящих эмиссий вселяет тревоги, поскольку в прошлом году рынок уже споткнулся на резком росте объема предложения. Мы оцениваем настоящую ситуацию на рынке скорее как нейтральную, уровни доходности, которые в настоящий момент сложились на рынке, уже не позволяют рассчитывать на существенный рост, в то время как вероятность коррекции возрастает, несмотря на положительный фон.
04 февраля 2004
Банк ЗЕНИТ Анализ кредитоспособности ПЭФ Союз
02 февраля 2004
Райффайзенбанк Анализ кредитоспособности холдинга ""Балтимор"";;Baltimor_020204.zip;zenit;;rus;1;6 3114;0;0;0;1;0;0;1;2004-02-02;"Спрос на Северсталь-авто перекрывает предложение почти в два раза;
Газпром –
КИТ Финанс ИБ (ООО) Размещение облигаций Газпрома. Аналитический прогноз.
30 января 2004
Альфа-Банк 2004 г: Прибыль возможна?
Описание
Основные положения · По нашим прогнозам, ставка ФРС США будет повышена после выборов президента США Первое повышение ставки США окажет наиболее сильное воздействие на долговой рынок США, так как инвесторы начнут “закладывать” в цены облигаций и последующие повышения ставки. К концу года доходность 10-летних КО США может превысить 5% годовых. · По итогам этого года мы ожидаем снижения цен российского госдолга в пределах 4% В первом полугодии будет преобладать повышение котировок на 3-6% (цена Евро-30 может достичь 102% от номинала при условии стабильных нефтяных цен). Начиная с сентября, начнутся продажи еврооблигаций, которые к концу года примут агрессивный характер (цена Евро-30 вернется к 95% от номинала). · Прибыль в 2004 г может составить 8-14% за счет использования внутригодовых колебаний котировок еврооблигаций РФ Мы рекомендуем по текущим ценам покупать еврооблигации с погашением в 2018-2030 гг. В конце лета фиксировать прибыль и открывать короткие позиции по данным выпускам. · Основные внутренние события: присвоение РФ инвестиционного рейтинга другими агентствами и выборы президента РФ Повышение рейтинга РФ агентствами Fitch и S&P уже практически заложено в цены и вызовет лишь краткосрочное и незначительное (в пределах 1%) повышение котировок. Основное влияние на российский рынок окажет не победа В.В. Путина на выборах, а его готовность проводить экономические и структурные реформы после выборов.
29 января 2004
Ренессанс Капитал Система 11 и Система 08 – одного поля выгоды

27 января 2004
ВТБ 24 (ПАО) На горизонте инвестирования до 1 месяца внутренним инвесторам мы рекомендуем продажу 2го выпуска облигаций Газпрома и покупку «длинных» московских облигаций, что может позволить получить доходность до
Северо-Западный региональный центр ОАО Банк ВТБ Газпром: на острие успеха
Ренессанс Капитал Инвестиционная стратегия – как заработать на динамике спрэдов, 26 января 2004 г.
20 января 2004
РОСБАНК Рынок муниципальных облигаций: Годовой обзор
15 января 2004
Ренессанс Капитал Повышение рейтинга Москвы – повод для продажи облигаций столицы
Описание
Рейтинговое агентство Moody’s Investors Service повысило сегодня рейтинг Москвы как эмитента и рейтинг долговых обязательств столицы на одну ступень – с Ва2 до Ва1. Агентство указало на следующие сильные стороны заемщика – важная роль города в растущей национальной экономике и умеренный, «хотя и увеличивающийся», уровень долга. В настоящем аналитическом исследовании мы не планируем рассматривать соответствие кредитоспособности Москвы присвоенному рейтингу, наша цель – обратить внимание инвесторов на то, что рынок, с нашей точки зрения, ожидал повышения кредитного рейтинга города до суверенного уровня, т.е. на две ступени (до Ваа3).
14 января 2004
Банк ЗЕНИТ Торговая стратегия на 2004 год
13 января 2004
ВТБ 24 (ПАО) Cнижения доходности можно ожидать в первой половине 2004 года, когда возможные негативные факторы еще не проявятся в полной мере, а в целом по итогам года уровень ставок на рынке рублевых облигаций вр
ЮниКредит Секьюритиз Игра на укрепление рубля приводит к снижению доходности по рублевым инструментам
30 декабря 2003
БМ-Банк ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ: КОНЪЮНКТУРА 2003/2004
29 декабря 2003
Мосфинагентство Обзор рынка ОГО(В)З Москвы и краткие итоги 2003 года
Описание
Дополнительную информацию по рынку ОГО(В)З Москвы Вы можете получить в Управлении по работе с инвесторами СГУП «Мосфинагентство» по тел. 795-06-11, 795-06-19 или на интернет-сайте ""Займы Москвы"" по адресу http://www.moscowdebt.ru. С уважением, Александров Евгений Начальник управления по работе с инвесторами тел. (095) 795-06-11/19 моб. 8-916-631-67-07 факс (095) 797-56-38 e-mail: evg@moscowdebt.ru Уважаемые дамы и господа! Поздравляем Вас с наступающими Новым годом и Рождеством. Желаем Вам в наступающем году крепкого здоровья, много радости, успехов во всех Ваших начинаниях и финансового благополучия. Надеемся, что в наступающем году наше сотрудничество будет крепнуть и развиваться. Коллектив СГУП «Мосфинагентство»
26 декабря 2003
Ренессанс Капитал 2004 год – год Обезьяны и рублевых облигаций
В разделе комментарии публикуются ежедневные аналитические комментарии, еженедельные и специальные обзоры от ведущих инвестиционных банков по следующим темам: макроэкономика, денежный рынок, облигации и еврооблигации, синдицированные кредиты и векселя. Доступен поиск комментариев по тематике, источнику, ключевым словам, периодичности публикации обзоров. Предусмотрена возможность настроить автоматическую отправку на почту интересующих вас комментариев по конкретному источнику.